格隆匯9月4日｜國(guó)海證券研報(bào)指出，協(xié)鑫能科上半年歸母凈利潤(rùn)5.2億元，同比+26.4%。2025Q2歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比+19.1%。主要是因?yàn)楣境掷m(xù)滾動(dòng)開發(fā)分布式光伏項(xiàng)目，不斷拓展能源交易服務(wù)業(yè)務(wù)，能源服務(wù)收入同比+379%至10.8億元；電力銷售收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，同比+3.1%至27.9億元，主要是因?yàn)楣鞠聦亠L(fēng)電、熱電聯(lián)產(chǎn)等存量電廠本期業(yè)績(jī)同比也有所提升。具體來(lái)看，2025H1電力銷售/熱力銷售/能源服務(wù)毛利率28.4%/17.0%/31.2%，同比+0.9/+3.3/-17.5pct。展望后續(xù)，螞蟻鑫能業(yè)務(wù)發(fā)展有望成為公司核心增長(zhǎng)引擎，能源服務(wù)業(yè)務(wù)有望拉動(dòng)公司成長(zhǎng)。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。