格隆匯9月4日｜國海證券研報指出，協(xié)鑫能科上半年歸母凈利潤5.2億元，同比+26.4%。2025Q2歸母凈利潤2.7億元，同比+19.1%。主要是因為公司持續(xù)滾動開發(fā)分布式光伏項目，不斷拓展能源交易服務業(yè)務，能源服務收入同比+379%至10.8億元；電力銷售收入穩(wěn)健增長，同比+3.1%至27.9億元，主要是因為公司下屬風電、熱電聯(lián)產(chǎn)等存量電廠本期業(yè)績同比也有所提升。具體來看，2025H1電力銷售/熱力銷售/能源服務毛利率28.4%/17.0%/31.2%，同比+0.9/+3.3/-17.5pct。展望后續(xù)，螞蟻鑫能業(yè)務發(fā)展有望成為公司核心增長引擎，能源服務業(yè)務有望拉動公司成長。首次覆蓋，給予“買入”評級。